株式市場動向
米国の主要株価指数は、S&P500とNasdaq総合指数が前日に記録した最高値から後退し、下落して取引を終えました。ダウ工業株30種平均は314ポイント（0.6%）下落し、S&P500は0.4%下落、Nasdaq総合指数は0.1%下落しました。取引序盤にはS&P500とNasdaq総合指数が日中の最高値を更新したものの、中盤以降にその勢いが薄れたことが下落の要因となりました。
一方で、決算発表シーズンは歴史的な好調を記録しています。FactSetのデータによると、これまでに決算を発表したS&P500構成企業の約85%が予想を上回り、第1四半期の利益成長率は約25%で推移しています。また、同四半期の純利益率は14.7%に達し、前期に記録した13.2%の過去最高を更新する見通しです。Bank of Americaの調査では、アナリストが2026年および2027年のS&P500の利益予想を引き上げていることが確認されました。
市場ではAIをテーマとした投資が依然として強い影響力を持っていますが、その資金は半導体セクター以外にも波及しています。Renaissance MacroのNeil Dutta氏の分析によれば、VanEck Semiconductor ETF（SMH）との過去1年間の相関が0.5を超えるS&P500構成銘柄トップ15には、Caterpillar、Vertiv、Eaton、GE Vernova、Cummins、Hubbellといった非ハイテクの産業用機器・インフラ企業が名を連ねています。これは、ハイパースケーラーと呼ばれる大手IT企業によるデータセンター向け冷却装置、電力管理、ガスタービンなどの設備投資の増加が、これら産業用企業の受注を押し上げている事実を示しています
為替・金利・コモディティ
【為替市場】
日本当局による円買い介入について、Bloombergの推計と市場データから約4.68兆円の介入が行われた可能性があります。東京短資、セントラル短資、上田八木短資のマネーブローカー3社が予想した日銀の当座預金減少額が平均1667億円であったのに対し、日銀が発表した当座預金の減少予想額は4.51兆円でした。この差額から、当局が約4.68兆円（約300億ドル）規模の再介入を実施したと推計されています。三村淳財務官は、休場日明けの市場に対して「週末が再び来る」と述べ、投機的な動きに対する強い牽制と介入の意思を警告しました。
新興国通貨では、コロンビアの財務省がスポット市場で10億ドル以上を購入したことで、コロンビアペソが一時2.5%下落しました。Banco de Bogota、BBVA、BTG Pactualの推計によれば、週間の購入額は16億ドルに達しています。この資金調達は、Javier Cuellar公的信用局長が選挙前にスイスフラン建ての総収益スワップ（90億ドル規模）を返済すると約束したことに基づく動きです。
【金利動向】
米国の30年国債利回りは4.92%に達しました。TD SecuritiesのGennadiy Goldberg氏はこの水準を「ボンド・ビジランテの懸念と金利上昇への不安を再燃させる心理的閾値」と説明しています。イラン戦争による原油価格の急騰に加え、連邦政府の公的債務が31.26兆ドルに達し、名目GDP（31.21兆ドル）を上回ったことが市場の警戒を高めています。投資家は中東情勢をヘッジするため物価連動債への資金流入を加速させています。欧州でも、英国の10年債利回りが5%近くに達し、米国債に対して0.6ポイント以上のプレミアムがつくなど、借入コストの上昇が確認されています。
【コモディティ市場】
原油市場では、ホルムズ海峡の封鎖解除に関する外交交渉の進展期待から、Brent原油先物が一時115.30ドルから96ドル近辺へ、WTI原油先物が90ドル近辺へと急落しました。CitigroupのMax Layton氏は、過去12ヶ月で世界的に構築された7億〜8億バレルの物理的な原油バッファーが急速に消費されていると指摘しました。エネルギー情報局（EIA）のデータによると、米国の留出油在庫は1億230万バレルと約20年ぶりの低水準まで減少し、モーターガソリン在庫も過去5年平均を4%下回っています。これらは、記録的な1日あたり1420万バレルの米国産原油および石油製品の輸出が要因です。金価格はインフレ懸念の緩和を受けて3%上昇し、1オンス4,690ドルで推移しました。スズ価格はAIインフラ投資の急増により、2025年の40%上昇に続き、今年さらに34%上昇して1トンあたり約54,000ドルに達しました。
マクロ環境・政策動向
【地政学リスク・外交】
トランプ米大統領と中国の習近平国家主席による首脳会談が、5月14日から15日に北京で開催される予定です。中国側は、ホルムズ海峡の封鎖解除を会談の前提とすることを欧州当局者に伝えていましたが、ホワイトハウスの当局者によればスケジュールの変更はないとのことです。これに先立ち、中国の王毅外相はイランのアラグチ外相と会談し、海峡の早期再開を要求しました。トランプ大統領は、イランが合意に応じない場合、爆撃を再開すると警告しました。
米国務省は、バーレーン、イスラエル、クウェート、カタール、アラブ首長国連邦（UAE）に対する総額258億ドルの防空兵器売却を承認しました。ルビオ国務長官による緊急承認により、議会の審査期間（イスラエルは15日、その他は30日）が免除されました。対象となるのは、Lockheed Martin製のPAC-3 MSEやRTX製のGEM-Tなどの迎撃ミサイルですが、UAEが600発、クウェートが500発を要望するなど、各社の年間生産目標を大きく上回る規模となっています。
【金融政策】
米連邦準備制度理事会（FRB）の複数の高官が、前週のFOMC声明における「緩和バイアス」との示唆に対して公式に反論しました。ボストン連銀のコリンズ総裁は、インフレ率が今後数ヶ月で3.5%をわずかに上回る水準まで加速し、年末までに3%近くへ鈍化すると予想しており、「利下げを前提としたガイダンスは適切ではない」と述べました。ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は、ホルムズ海峡の閉鎖が長引いた場合、「次の一手は利上げになる可能性がある」とミシガン州でのイベントで明言しました。クリーブランド連銀のハマック総裁も、現在の経済状況から見て利下げの示唆は誤解を招くと発言しました。欧州中央銀行（ECB）のシュナーベル専務理事は、ロンドンでの講演において、イラン戦争によるエネルギー価格のショックが拡大した場合、中期的な物価安定を維持するために利上げが必要になると警告しました。
【制度・政策】
トランプ大統領は、欧州委員会のライエン委員長との会談後、欧州連合（EU）との貿易協定批准の期限を7月4日まで延長すると発表しました。当初は今週中にも欧州製自動車に対する関税を25%に引き上げるとしていました。米下院では、ヒンソン議員が、予測市場（Prediction Market）での議員およびスタッフの取引を禁止する決議案を提出しました。これは上院で全会一致で可決された同様の規制に合わせたものです。
個別銘柄動向
【ソフトウェア・クラウドサービス】
・Datadog (DDOG)：第1四半期の売上高が前年同期比32%増の10億1000万ドルとなり、予想の9億5900万ドルを上回りました。調整後利益は1株あたり60セント（予想51セント）でした。Oliver Pommel CEOは、大手テクノロジー企業2社のAI研究部門と7桁および8桁の契約を結んだと発表しました。通期の売上高見通しを43億〜43億4000万ドル、調整後EPSを最大2.44ドルへ引き上げたことで、株価は一時38%上昇しました。
・Fortinet (FTNT)：サイバーセキュリティ製品、特にハードウェア事業におけるAI起因の需要増を受け、通期の売上高見通しと利益予想をアナリスト平均以上に引き上げました。株価はプレマーケットで15%上昇しました。
【半導体・ハードウェア】
・Arm Holdings (ARM)：Rene Haas CEOは、データセンター向けAIワークロードの需要が爆発しており、受注が5週間で20億ドルに倍増したと発表しました。データセンターおよびネットワーク部門の売上は前年同期比63%増となり、総売上の15%を占めています。しかし、スマートフォン市場の低迷による第4四半期のロイヤリティ収入の弱さと、チップ供給不足への懸念が指摘され、株価はプレマーケットで最大10%下落しました。
・Nvidia (NVDA)：データセンター開発企業のIREN Ltd.と提携し、AIインフラの建設を加速するため最大21億ドルを投資すると発表しました。Nvidiaは行使価格70ドルで最大3000万株を取得する5年間の権利を得ました。投資はテキサス州の2ギガワットのSweetwaterキャンパスの開発に向けられます。
【一般消費財・飲食】
・McDonald’s (MCD)：第1四半期の既存店売上高は米国で3.9%増、グローバルで3.8%増となり、総売上高は9%増の65億2000万ドル、純利益は6%増の約20億ドルとなりました。Chris Kempczinski CEOは、3ドル以下のメニューや4ドルの朝食などバリュー商品の拡充、および新商品「Big Arch」のプロモーションが奏功したと報告し、株価は3.2%上昇しました。
・Whirlpool (WHR)：第1四半期の売上高が前年同期比10%減の32億7000万ドルとなり、1株あたり1.43ドルの調整後赤字を計上しました。Marc Bitzer CEOは、イラン戦争と燃料費高騰による消費者心理の崩壊が、世界金融危機時に匹敵する7.4%の家電業界の需要減を招いたと述べました。通期の利益見通しを1株あたり3ドル〜3.50ドル（従来の6ドルから半減）へ引き下げ、配当の停止を発表したことで、株価は最大20%急落しました。
・Peloton Interactive (PTON)：第3四半期の売上高が前年同期比1%増の6億3100万ドルとなり、調整後EBITDAは41%改善の1億2620万ドルでした。Peter Stern CEOは商用事業が14%成長したと報告し、通期の売上高見通しを24億2000万ドル〜24億4000万ドルに引き上げました。株価は3.1%上昇しました。
【Eコマース・フィンテック】
・MercadoLibre (MELI)：第1四半期の売上高が前年同期比49%増の88億ドルとなりました。Mercado Pagoの売上は51%増の40億ドル、クレジットポートフォリオは87%増の146億ドルに達しました。一方、ブラジルでの無料配送の敷居引き下げなどの投資が影響し、純利益は4億1700万ドルと予想を下回りました。
・Block (SQ)：第1四半期の調整後EBITDAが10億ドル、純売上高が60億6000万ドルとなりました。Owen Jennings COOは、AIを活用して組織を縮小・機敏化するリストラ策の実施を報告し、通期の粗利益予想を123億3000万ドル、調整後営業利益を33億4000万ドルへ上方修正しました。株価は時間外取引で11%上昇しました。
・Coinbase Global (COIN)：第1四半期の売上高が前年同期比31%減の14億1000万ドルとなり、3億9400万ドル（1株あたり1.47ドル）の純損失を計上しました。Brian Armstrong CEOは、仮想通貨の弱気相場と取引量の減少に対応するため、従業員の約14%（約700人）を削減し、最大6000万ドルの再編費用を計上する計画を発表しました。
【その他】
・GameStop (GME)：eBay (EBAY) に対し、1株あたり125ドルの現金と株式による総額560億ドルの買収提案を行いました。TD Bankから200億ドルの融資を取り付けていますが、統合会社の投資適格格付け維持が条件とされています。Moody’s Ratingsはこの取引がeBayにとって「クレジット・ネガティブ」であり、レバレッジがEBITDAの約9倍に達すると試算しました。
・HawkEye 360 (HAWK)：米国政府向けに信号情報（SIGINT）を処理する衛星企業がIPOを実施し、公開価格26ドルに対して1600万株を販売して4億1600万ドルを調達しました。初日の取引は33.80ドルで寄り付き30%上昇し、時価総額は31億ドルとなりました。
・Suja Life (SUJA)：オーガニックコールドプレスジュースなどを展開する同社は、IPOで889万株を発行し、1億8670万ドルを調達しました。しかし、初日の取引は公開価格帯の底値である21ドルを下回る18ドルで寄り付き、14%下落して時価総額は6億9500万ドルとなりました。